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迅雷创始人程浩:砥砺前行 剩者为王

远望资本创始合伙人、迅雷创始人程浩在铅笔道真相大会上演讲。

整理 | 铅笔道记者 程用杰

过去两三年,互联网创业者和投资人不停追逐新风口。然而,风口持续时间越来越短,奇迹越来越少,泡沫越来越多。到了2018年,“资本寒冬”“至暗时刻”“活下去”“钱荒”“破发”,成为整个创投圈的关键词。

在外界看来,这就是“创投寒冬”的全部真相。然而,很多人依然相信,2018是创投圈的“至暗时刻”,但也是“拐点之年”。当下,只是行业回归理性,走向成熟的一个必经时刻。只要用开放的心态去拥抱创新,投资的风口就永远不会停歇。

1月15日,铅笔道“真相大会”在北京开场,这是铅笔道成立以来规格最高、嘉宾阵容最强大的年度盛会,聚集了500余位投资机构和创业公司代表。其中,十余位嘉宾发表主题演讲,分享他们在资本寒冬中所看到的创投真相和行业思考。

程浩是中国互联网行业最早的从业者和开拓者,曾先后在硅谷和百度工作。2003年,他参与联合创办迅雷。2014年,迅雷在美国纳斯达克上市。他在科技互联网领域拥有极高影响力和丰富高端人脉资源,是国内人工智能和互联网创业领域的权威专家。

在铅笔道“真相大会”现场,程浩做了题为《资本寒冬时代下创业的真相》的演讲,程浩认为,资本寒冬是创业者朋友,原因有三:第一,能够筛选出真正热爱的创业者;第二,帮助创业者聚焦当前所在的业务;第三,能够帮助创业者回归先追求效率,后追求规模的常识当中。最后,他觉得创业者一定要保持坦诚,和老投资人保持沟通。

以下为程浩在铅笔道“真相大会”上的发言,由铅笔道整理如下:

大家好!我是迅雷创始人程浩,现在成立远望资本,聚焦人工智能领域投资。在铅笔道主办的“真相大会”上,我结合近20年来穿越多个资本周期的经历,给创业者们一些建议。希望在寒冬下,能够给大家带来些许温暖和信心。

首先必须说从2018年下半年开始,资本市场确实比较冷。一个月前有一篇报道,让我印象深刻,是说过去一年,国内80%的境外上市公司跌破发行价,50%公司当前的市值比Pre-IPO那轮还要低,25%的公司市值比上市前两轮融资时估值还要低。在我关注列表里面,唯一没有跌破发行价的好像只有“拼多多”。我相信这种二级市场的“寒意”,一定会传导到一级市场。所以现下创业项目的估值正在回落,趋于理性。

我们现在每周看到的新创业项目也比以前大幅度减少,显然资本寒冬已经筛掉了一些并不ready的创业者。同时投资人出手更趋谨慎,对项目估值也更为在意了。

但凡事有弊就有利,我认为资本寒冬对于创业者、投资人来讲,仍有着非常积极的一面。

资本市场周期往复,冷热都是常态

我在互联网从业时间比较长,2001年就加入了百度,2003年初和老邹一同创立迅雷。近20年间亲历了整个互联网全部的潮起潮落,穿越了多个寒冬周期:

2000年互联网泡沫破裂,纳斯达克指数一路从2000年3月高峰的5132点,下跌到2002年10月谷底的1108点,整整跌去了78.4%!

那三年绝对是资本寒冬,记得新浪、网易的股价只有1、2美元。但今天回过头来看当时的惨烈,却有种遍地黄金的感觉。

2004年至2005年,随着携程(2003年底)、腾讯、百度的相继上市,资本市场开始回暖。这里可以看出二级市场和一级市场的联动效应非常明显。二级市场一旦回暖,一级市场上的资金马上也充裕起来。

但很快到了2007年又冷了,美国开始爆发大规模次贷危机,进一步波及了全球金融市场。受此影响,可以说2008年中国奥运会那年,是中国在互联网创业史上最惨淡的一年。包括迅雷在内,很多互联网公司都做了裁员。

从2009年开始资本市场逐步恢复,到2010年和2011年又迎来一个高峰,伴随优酷、360的上市,整个二级市场带动一级市场又起来一波。

到了2012年又不行了,有两个标志事件:一个是支付宝股权之争,一个是东南融通财务造假事件,让资本市场再度冷却。

2014年资本市场再度迎来火热,包括阿里巴巴、京东、猎豹、陌陌、汽车之家先后赴美上市。并且伴随移动互联网的红利,资本市场的这波热潮一直持续到了2018年上半年。

可以说中国的创业环境、融资市场已经经历了相当长的一段繁华。所以从2018年下半年开始的回落很正常,都持续繁荣这么长时间了,市场也该往下走了。毕竟资本市场起落是客观的经济规律。但不代表现在不是创业的好时间,甚至现在也许就是创业的最好时间。

资本寒冬,帮你判别是不是真正创业者

首先大家可以通过资本寒冬,来检验一下自己的创业精神。到底是真的热爱你想做的这件事情,还是机会主义者。

如果是真的热爱,那么宏观环境跟你没关系,该做还是继续会做。如果是机会主义者,资本市场好、热钱多时就创业,环境不好就不创业,那样的话你干脆就不要创业。因为创业是九九八十一难,融资只是第一关。即使顺境融了钱,后面总会有一关会把你给挡住。那么与其浪费自己和他人的时间,还不如安心于在大公司打工就算了,更稳妥。所以资本寒冬有助于帮你判别自己创业的决心够不够坚定。

回想2003年,我和杜克校友老邹创立迅雷时,我们计划做一笔融资。当时也预料到了整个资本环境不太好,想少融一点。结果花了3个月时间,居然一分钱也没融到。后来我们干脆决定,不去融资了,先干活做产品。事实上,我们是苦干了整整一年产品之后才拿到的首笔融资。而最初注册运营公司的钱,都是从几位好哥们手里借的。

所以说真正的创业者,资本环境的好坏与你没有那么大的相关性。你是热爱这个事情,而不会因为资本环境的变化而改变做事的初衷。

资本寒冬,让创业者保持聚焦

保持聚焦,是资本寒冬为创业者带来的另一好处。对于创业者,这很容易理解。市场钱少的时候,你可能融不到钱,或者本来想融资1000万,却只融了200万,你想不聚焦不也行。

拿迅雷当年来看,第一年1分钱没融到,第二年融了IDG 200万人民币。有限的资金,让我们想干多余的事情也不可能。事实上迅雷前3年就做一个产品,迭代迅雷1.0、2.0、3.0直到5.0。

所以我们给迅雷下载打下了非常好的基础。后来面对众多的竞争者,网际快车、BT、腾讯旋风等,都被我们打败,就是因为我们聚焦。

反观如果资本市场太好,融资非常容易,还融了很多钱,会带来什么问题?这其实是一个人性的问题。那就是什么东西你得到的容易,那么失去也会更容易。市场好的时候,拿钱太容易,那么你一定会花的越容易。大家想想是不是这个道理。

比如说你一个月辛辛苦苦挣2万元工资,你想要买个1万元的包,你会很犹豫。你得仔细在各个网站比价,然后看看哪家优惠力度大。但如果说这2万元是你在赌场赢来的,那么买个1万元的包你一点都不会犹豫,你会很快把这笔钱花掉。因为这钱来的太容易,所以花着也容易。这就是为什么所有赌场里面都会开奢侈品店。

从创业者角度来说,你要想把钱花的很快,有几种方式:一个是做事不精益,说白了本来验证一个需求一个事儿,你用10个人试错就够了,可你非得招50个人做这事。当然这还不是最烧钱的。更高效烧钱快的方法是什么呢?是多元化。

觉得一个产品线不够,非得同时上 8个产品线,同时做8件事。虽然资本好时融的钱多,但你的管理带宽被严重稀释了。可能会导致这8件事,每件事都做的半半拉拉,在每个领域都不领先。这才是更严重的问题所在。

我给大家举个非常熟悉的例子,就是乐视。乐视这家公司发展的历史,非常颠覆我们传统的创业方法论。我们传统创业方法论是什么?我们要找到一个细分市场,我们要把这个产品做到极致,一根针捅到底,然后统治这个市场,然后产生正向的现金流,然后再向四周有战略协同的领域去扩张。

你总得有个现金奶牛吧?BAT都是这样,百度统治搜索,腾讯统治即时通讯,阿里统治了电商,都产生了巨大现金流。但是乐视完全不一样。乐视上市时,我记得当时非常surprised,感觉突然冒出来一家从来没听说过的视频公司,而且还上市了,更奇葩是居然还有利润。大家都知道,做视频网站亏损是非常严重的。

你看乐视后续的那些产品,有手机、电视、汽车,有共享出行等。这些产品之间有几个共同的特点:这些产品在所有的领域里面都不是NO.1,没有一块业务是现金奶牛业务。事实上每一个业务都非常烧钱,都需要大量资金支持。同时这些业务之间没有什么战略协同。可能只有门户业务和电视业务之间有一些关联,其他像手机、汽车等都是在单打独斗。

这就是一个活生生的例子。乐视为什么能够这样多元化?其中很重要的一个原因就是资本市场太热了,我又很能讲故事,“生态化反”你虽然不信,总会有人信。如果贾跃亭当初没有那么多钱,资本市场都很理智,都像今年这样理智,我相信他也没有机会把摊子铺的这么大。

所以资本寒冬能够帮助创业者保持聚焦,而聚焦对于创业者来讲,我认为是他们对抗大公司最核心的竞争力。

什么叫回归常识?要做一件事情,我先在小规模、小范围内把这个商业模式验证好,然后再继续扩张,也就是先追求效益后追求规模,这个是常识。但是在资本非常热的情况下,这个常识经常会被大家忽略。

同样拿共享单车来举例。共享单车项目非常有价值,我几乎天天都在骑。但是结局似乎不是很好,至少目前看来,这几家公司业务做的都不是很顺畅。我觉得这之中资本过热,绝对是一个原因。

假设让你来运营共享单车项目,如果钱不多,你通常会怎么做?肯定会花很多时间仔仔细细把这个产品打磨好,例如这个车到底能不能变的更轻一点,成本能不能低一点,能不能再皮实一点,要不要换智能锁、要不要实心胎等等,你一定会花很多精力打磨产品。

同时除了产品之外,你还会花很多精力把一个城市的模型跑出来,把详细的财务模型优化好。例如一辆车每天骑多少次,每天营收多少钱,我车的成本多少钱,运维成本多少等等。先把这笔账算得过来,我才知道这个模式能不能推广到其他城市去。

如果你钱少,你一定会这么做。但是在钱多的情况下,你一定不会这么做。在没有算清细账的前提下,你一定就开始扩张了,为什么?因为你只有扩张才能融到下一轮。

所以带来一个问题,你一个城市还没有盈利,一下扩张了100个城市。就像人一样,你只有1个伤口你还能止血,如果同时有100个伤口在流血,你是止不住的。一个大城市,你放100万台单车,所有人都能盈利。但一个城市你放300万台单车,那谁也盈不了利。

这就是资本太热了,如果资本没那么热,就不会有这些问题,大家都会回归常识。

也包括几年前的P2P。P2P去年开始大规模爆雷,跟过去几年资本太热也有关系。因为在资本热的时候,P2P的这些创始人,特别是有互联网背景的创始人,都开始盲目追求规模。还是那个原因,因为你只有追求规模,才能融到下一轮。

那么怎么追求规模?毕竟优质标的是有限的。追求规模最简单方法就是降低风控标准。你降低风控标准,规模自然会上来。而且P2P还有一个好处,即使今天我的风控有问题,真正出事也是一年以后,因为一年以后才需要还款。但是如果在这段期间我能很顺利拿到融资,就能持续扩大规模,用新钱补旧钱。这都是资本市场太好带来的问题。但结局大家都看了,资本一旦遇冷,P2P就成了一地鸡毛。

所以资本寒冬真正能够让创业者回归常识,让他知道我应该先把事情想得更清楚,再考虑扩张。先追求效率,先把这个商业模型先跑清楚,再考虑扩张,而不是反过来。

资本寒冬,最有动力帮你的是老投资人

对所有创业者一定要记住,寒冬下最有动力帮助你的是老投资人。这篇文章如果看完你只能记住一点的话,那么就记这一点。原因很简单:

首先,老投资人是既得利益者。他上一轮投了你,占股10%。如果你项目死掉了,他的所有投资就归零,打水漂了。

其次,我是你的老投资人,咱俩认识一年了。无论对你的人还是对你做的事,都有更深层次的了解。假设现在有一个新项目和一个老项目,所有条件都一样,估值一样、投资额、董事会席位都一样,你说我会投资新项目还是老项目?

肯定投资老项目,因为新项目团队我可能只认识一个月,但老项目可能认识一年了。我不光对老项目的业务熟,对人更熟悉。大家知道了解一个人的学习能力、创业精神、领导力,是需要时间积累的。而人又是判断一个企业该不该投最核心的要素。

所以对于创业者,如果你们有老投资人,一定要多花时间多跟老投资人交流,让他对你的事更了解,对你的人更熟悉。这样万一哪一天公司遇到一些困难,需要帮助时候,老投资人才会帮你。

再举个常见的例子,你想向朋友借钱,总得先得混个脸熟吧,这是最基本的情商。而不是说老同学20年没联系过了,刚加上微信,一聊天就要借钱,谁会借你?这是人之常情。

我们投资的企业里也是有些创业者和我们沟通的比较好,有些差一些。规律就是往往发展比较顺利的CEO沟通会好一些。有些创业者不是很顺,就有些不好意思与投资人沟通,因为每次带过来的都是坏消息。我觉得千万不要抱这样的心态,一定要坦诚,好坏都讲。

毕竟一个项目做成做不成有很多种原因。有可能人有问题,有可能事有问题,有可能人和事儿不match,或者有可能运气不好。大家知道运气在一个创业过程始终很重要。

如果投资人对你很了解,他的判断是这小伙子人很靠谱,但是这个事情不是很适合他,咱们是不是可以考虑换一个方向。或者这个小伙子运气不太好,但是人特别靠谱。那么下一次创业我还会继续支持你。

正如大家知道当年张一鸣最初做的99房也不是很成功。但是投资人觉得他人靠谱,所以转型做今日头条时仍坚定的支持他。

总结来说,在资本寒冬期,最有能力以及最有动力帮助你的一定是老投资人。

最后,我觉得对于一个真正伟大的公司,一定会经历过很多经济周期和资本寒冬。我们拿BAT举例,都是九十年代末成立的,他们首先经历了2000-2001年的资本寒冬,那是真正意义上的凌冽寒冬,而且周期是极长,有3、4年的时间。之后还有很多小的资本寒冬,BAT都挺下来了,而且依然保持高速增长。像这样穿越过几个经济周期,还能保持成长的企业,这才叫伟大的企业。

如果你今天做一个Startup,一个这样的周期都没经历过,那只能代表你运气好,不代表你真有实力。就像股市特别好的时候,所有人都赚钱,我老爸70岁开始炒股票,他也赚钱,但不代表他是炒股高手。市场不好你还能赚钱,你才是巴菲特。这个道理对创业者同样适用。

最后八个字:砥砺前行、剩者为王,送给所有创业者。

真相大会【视频直播】链接:

http://live.vhall.com/323923875

铅笔道铅投大会第2期,快来报名:

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